Il megaprogetto Stargate AI, promosso da Donald Trump con Oracle e OpenAI, mostra le prime crepe: difficoltà nel collocamento del debito, nervosismo dei mercati e rischio “junk” per Oracle mettono in discussione la sostenibilità dell’iniziativa da 500 miliardi di dollari.
Nel 2026 l’euforia per i data center dell’intelligenza artificiale si scontra con la realtà dei numeri. Secondo un’inchiesta di Business Insider, JPMorgan Chase fatica a trovare investitori disposti ad assorbire parte dei 38 miliardi di dollari di debito raccolti per finanziare due dei primi cinque data center del progetto Stargate AI, l’ambizioso piano lanciato da Donald Trump per “garantire la leadership americana nell’IA” e rafforzare la sicurezza nazionale.
Stargate, che nel complesso potrebbe arrivare a costare fino a 500 miliardi di dollari, è sostenuto da Oracle come fornitore cloud e da OpenAI come partner tecnologico. Tuttavia, il mercato inizia a mostrare segnali di saturazione. Dhaval Shah, direttore di S&P Global Infrastructure Ratings, ha dichiarato a Business Insider che alcune banche stanno raggiungendo i limiti di esposizione accettabili verso i data center, rendendo sempre più difficile attrarre nuovi capitali.
Il nodo centrale riguarda Oracle. A settembre 2025, S&P Global ha annunciato di valutare un possibile declassamento del rating creditizio del gruppo sotto la soglia BBB-, che separa l’“investment grade” dai cosiddetti titoli spazzatura. Un downgrade renderebbe il debito più costoso e limiterebbe ulteriormente la capacità di finanziamento dei data center.
Gil Luria, analista di DA Davidson, è stato netto: “Il mercato ha indicato che non si tratta di debito investment grade”. Un segnale che mette in dubbio la sostenibilità economica dell’intero progetto, soprattutto se, come affermato dallo stesso Trump, Stargate dovesse arrivare a 20 data center.
Se i primi due impianti già mettono sotto stress il sistema finanziario, l’espansione su larga scala appare oggi incerta. L’AI resta una priorità strategica per gli Stati Uniti, ma senza fondamenta finanziarie solide, Stargate rischia di trasformarsi da simbolo di supremazia tecnologica a caso emblematico di bolla infrastrutturale.
Approfondimento – Cronologia essenziale
- 2024 – Trump annuncia Stargate come progetto strategico nazionale.
https://www.whitehouse.gov - 2025 – JPMorgan guida un debito da 38 mld $ per i primi data center.
https://www.businessinsider.com - 2025 – S&P valuta il downgrade di Oracle sotto BBB-.
https://www.spglobal.com - 2026 – Analisti segnalano difficoltà nel collocamento del debito.
https://www.businessinsider.com
Consigli di approfondimento
- S&P Global Infrastructure Ratings: https://www.spglobal.com/ratings
- Analisi cloud Oracle: https://www.oracle.com/corporate/investor-relations
- Mercato data center AI: https://www.mckinsey.com
Abstract – Pro e rischi
Pro: rafforzamento dell’infrastruttura AI, leadership tecnologica, impatto occupazionale.
Rischi: bolla finanziaria, aumento del debito “junk”, concentrazione di potere tecnologico.
Conseguenze future: possibile revisione del progetto, maggiore regolazione e nuove tensioni tra politica e finanza.
